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華鑫證券:給予四川路橋買入評級

發(fā)布者:
發(fā)布時(shí)間: 2022-05-24

2022-05-07華鑫證券有限責(zé)任公司寶幼琛,任春陽對四川路橋(600039)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《一季報(bào)超預(yù)期,大股東增持彰顯信心》,本報(bào)告對四川路橋給出買入評級,當(dāng)前股價(jià)為10.19元。

四川路橋(600039)

事件

公司4月21日晚發(fā)布公告:1)2022Q1業(yè)績快報(bào):報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營收182.86億元,同比增長32.77%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤15.72億元,同比增長30.92%,實(shí)現(xiàn)扣非后的歸屬凈利潤15.39億元,同比增長30.41%;2)控股股東增持計(jì)劃:蜀道集團(tuán)擬用自有資金在未來6個(gè)月內(nèi),增持公司股份不低于5億元,不超過10億元。對此,我們點(diǎn)評如下:

投資要點(diǎn)

一季報(bào)超預(yù)期,在手訂單充足奠定業(yè)績增長

2022Q1實(shí)現(xiàn)營收182.86億元,同比增長32.77%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤15.72億元,同比增長30.92%,超市場預(yù)期。業(yè)績增長主要是因?yàn)椋?)深入推進(jìn)精細(xì)化管理,不斷提高項(xiàng)目管理水平,降本增效挖掘潛力,使得項(xiàng)目盈利能力逐步提高;2)加快推進(jìn)項(xiàng)目變更、材料調(diào)差,加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同等管理工作;3)加大力度實(shí)施“信息化、智能化”建設(shè),通過科技創(chuàng)新推動(dòng)項(xiàng)目管理數(shù)字化、生產(chǎn)作業(yè)少人化,提升管理效率和效益,使得業(yè)績大增。2022Q1公司新增訂單143.76億元,同比增長29%,展現(xiàn)出優(yōu)異的拿單能力。2021年公司新增訂單1001.74億元,創(chuàng)歷史新高,期末在手訂單1372.58億元,是公司2021年?duì)I收的1.61倍,充足的在手訂單奠定公司業(yè)績增長基礎(chǔ)。

大股東增持彰顯對公司未來發(fā)展充滿信心

公司控股股東蜀道集團(tuán)近幾年通過二級市場購買、要約收購、參與定增等方式持續(xù)增持公司股票,持股比例從2017年報(bào)的41%上漲到2021年底的68.04%,中間從未減持公司股票。公司近期在推進(jìn)的收購資產(chǎn)同時(shí)募集25億元配套資金中,蜀道資本(蜀道集團(tuán)控股)認(rèn)購18億元,再加上此次擬增持5-10億元,金額較大,控股股東持續(xù)增持彰顯出對公司未來發(fā)展充滿信心。

新能源穩(wěn)步推進(jìn),打造新的業(yè)績增長點(diǎn)

新能源是公司十四五期間戰(zhàn)略發(fā)展方向之一,主要是加大對水電、光伏、風(fēng)能等清潔能源的投資力度,開展儲(chǔ)能項(xiàng)目應(yīng)用,以及“資源再生-前驅(qū)體-正極材料”的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè),目前新能源業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn):1)正極材料:四川新鋰想年產(chǎn)5萬噸三元正極材料一期1萬噸已經(jīng)投產(chǎn),年產(chǎn)2萬噸前驅(qū)體項(xiàng)目已經(jīng)完成前期準(zhǔn)備工作;2)磷礦:擬投入1億元參與磷化工企業(yè)金川公司破產(chǎn)重組,同時(shí)與川能動(dòng)力(000155)、比亞迪(002594)、合豐公司成立合資公司(四川路橋持股65%),綜合開發(fā)馬邊縣磷礦資源及磷酸鐵鋰項(xiàng)目;3)鋰礦:擬現(xiàn)金受讓川能動(dòng)力持有的能投鋰業(yè)5%股權(quán),同時(shí)四川鋰資源豐富,作為四川國資委企業(yè),公司獲取鋰資源具備一定優(yōu)勢;4)擬引入能投集團(tuán)與比亞迪做戰(zhàn)略投資者。新能源業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善,將成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。

盈利預(yù)測

暫不考慮收購及增發(fā)募集配套資金的影響,預(yù)測公司2022-2024年歸母凈利潤分別為72.60、85.66、98.55億元,EPS分別為1.52、1.79、2.06元,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為5.7、4.9、4.2倍,我們看好公司基建業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長,新能源轉(zhuǎn)型加速落地,維持公司“推薦”投資評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、控股股東支持力度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新增訂單及執(zhí)行低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新能源業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢的風(fēng)險(xiǎn)、鋰礦磷礦推進(jìn)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)投引入及協(xié)同效應(yīng)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、收購及增發(fā)募集配套資金不能順利完成的風(fēng)險(xiǎn)、增持不能順利完成的風(fēng)險(xiǎn)等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算,華泰證券(601688)方晏荷研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入,近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為66.98%,其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利69.87億,根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為6.98。


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2024 - 10 - 17
點(diǎn)擊次數(shù): 0
機(jī)械部分故障產(chǎn)生主要原因解決方法 崩齒1. 進(jìn)給量過大降低進(jìn)給量2. 鋸齒選擇過大選擇小齒鋸條3. 異型材料裝夾不對改進(jìn)裝夾方法4. 鋸條未經(jīng)跑合跑合鋸條 齒尖過早磨損1. 鋸條運(yùn)轉(zhuǎn)速度過高降低鋸條運(yùn)轉(zhuǎn)速度2. 材質(zhì)硬度偏高選擇 42 鋸條或材料退火處理3. 切削液選擇不當(dāng)選擇合適的切削液4. 切削液比例不對按不同材質(zhì)選配比例5. 進(jìn)給量太大降低進(jìn)給量 鋸斷面粗糙度差1. 進(jìn)給量太大降低進(jìn)給量2. 切削液選擇不當(dāng)及比例不對選擇合適的切削液3. 鋸條分齒不勻更換合格鋸條  切割時(shí)產(chǎn)生尖叫1. 鋸條運(yùn)轉(zhuǎn)速度過高降低鋸條運(yùn)轉(zhuǎn)速度2. 焊口打磨不平整打磨焊口或更換鋸條3. 切削液選擇不當(dāng)及比例不對更換合適的切削液或按標(biāo)準(zhǔn)配比例4. 導(dǎo)向盒夾持塊與鋸條間隙太小調(diào)整夾持塊與鋸條間隙5. 進(jìn)給量過大或壓力太大調(diào)小進(jìn)給量或進(jìn)給壓力  鋸...
2024 - 09 - 06
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系統(tǒng)故障    系統(tǒng)無法引導(dǎo)進(jìn)入控制窗口可能液晶溫度過低,不能正常工作。開機(jī)加熱一段時(shí)間再重新開機(jī)。引導(dǎo)軟件不正常,則可能系統(tǒng)故障,應(yīng)及時(shí)與我公司聯(lián)系。按鍵失常可能按鍵損壞,可進(jìn)入自檢-鍵盤功能,測試鍵盤,按住常亮,抬起即滅??赡馨存I抖動(dòng)??蛇M(jìn)入自檢-鍵盤功能,測試鍵盤,按住常亮,抬起即滅,無閃爍。操作故障手動(dòng)時(shí)無運(yùn)動(dòng):可能是此方向有限位,或急停按鈕按下。電子齒輪的分子為0?;螂娮育X輪分母為0伺服驅(qū)動(dòng)器或步進(jìn)驅(qū)動(dòng)器報(bào)警??刂葡到y(tǒng)與驅(qū)動(dòng)器間信號(hào)線聯(lián)接有誤。手動(dòng)有動(dòng)作不能自動(dòng)運(yùn)行:控制量內(nèi)系統(tǒng)報(bào)警是否選中伺服定位到是否接入線斷線完信號(hào)是否接入數(shù)據(jù)加工總量是否給定檢查Io設(shè)置是否正確運(yùn)動(dòng)距離有誤差:電子齒輪比不合適。更改伺服驅(qū)動(dòng)器的電子齒輪或系統(tǒng)的電子齒輪。當(dāng)為有編碼器時(shí),編碼器線數(shù),主動(dòng)輪周長參數(shù)設(shè)置不正確。運(yùn)動(dòng)速度不對升降速曲線參數(shù)不合理。速度參數(shù)設(shè)置...
2024 - 08 - 23
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FHB2-32AL智能鋼筋立式彎曲機(jī)器人主要由彎曲平臺(tái)、彎曲導(dǎo)軌、擋板、電控柜、操作柜和鋼筋加緊裝置六部分組成。設(shè)備采用數(shù)字化控制,工作精度高,響應(yīng)速度快,可彎曲多種形狀的鋼筋。具有結(jié)構(gòu)簡單、易操作、效率高、功能強(qiáng)、維護(hù)方便的特點(diǎn)。1. 定尺擋板——通過手動(dòng)調(diào)節(jié)定位,確定擋板位置(加工時(shí)通過擋板對鋼筋進(jìn)行定位)。2. 彎曲機(jī)頭——彎曲功能執(zhí)行單元,通過電動(dòng)機(jī)驅(qū)動(dòng)彎曲盤彎曲鋼筋。3. 鋼筋加緊裝置——彎曲鋼筋時(shí)固定鋼筋。4. 彎曲導(dǎo)軌——彎曲平臺(tái)移動(dòng)導(dǎo)軌。5. 操作柜——由工控機(jī)、液晶顯示器、工作指示燈和操作按鈕組成。6. 自動(dòng)移料系統(tǒng)——彎曲鋼筋時(shí)輸送鋼筋。7. 電控柜——由各運(yùn)動(dòng)部件的驅(qū)動(dòng)單元組成。
2024 - 08 - 13
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關(guān)于彎箍機(jī)系統(tǒng)增加直條鋼筋加工功能的說明參數(shù)的增加控制量:卷料鋼筋加工/直條鋼筋加工     此選項(xiàng)為盤材和直條鋼筋切換其他:上料送料距離:鋼筋認(rèn)頭接近開關(guān)(直條感應(yīng)器)感應(yīng)到信號(hào)位置到切刀口的距離,當(dāng)鋼筋到達(dá)直條感應(yīng)器位置后送料電機(jī)走到此設(shè)定設(shè)定距離停止,等待自動(dòng)加工。壓緊動(dòng)作距離:鋼筋認(rèn)頭接近開關(guān)(直條感應(yīng)器)感應(yīng)到信號(hào)位置到出料輪的距離,當(dāng)鋼筋到達(dá)直條感應(yīng)器位置后送料電機(jī)走到此設(shè)定位置出料氣缸動(dòng)作開始壓緊。出料送料距離:鋼筋認(rèn)頭接近開關(guān)(直條感應(yīng)器)感應(yīng)到信號(hào)位置到出料輪的距離,當(dāng)最后一個(gè)箍筋做完后剩余尾料越過直條感應(yīng)器后再走此距離氣缸打開此根鋼筋加工完成。  輸入Io增加輸入:直條感應(yīng)器:此輸入為常閉信號(hào),當(dāng)沒有感應(yīng)到鋼筋時(shí)為常閉狀態(tài),感應(yīng)到后為斷開狀態(tài)外部腳踏板:直條鋼筋穿入后控制第一個(gè)進(jìn)料氣缸壓緊輸出:進(jìn)料氣缸:進(jìn)料壓緊氣缸出料...
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